今年5月，廣州酒家成功過(guò)會(huì)。這條消息讓餐飲行業(yè)振奮不已，盡管從營(yíng)收角度來(lái)看，廣州酒家并不屬于完全意義上的餐飲企業(yè)（專題閱讀），該公司的大部分營(yíng)收仍然來(lái)源于食品制造業(yè)務(wù)。

在近八年來(lái)的A股市場(chǎng)上，餐飲企業(yè)一直處于缺席狀態(tài)，上一個(gè)成功過(guò)會(huì)的餐飲企業(yè)還要追溯到2009年11月，現(xiàn)已經(jīng)更名為*ST云網(wǎng)的湘鄂情。盡管如此，A股市場(chǎng)對(duì)于餐飲企業(yè)來(lái)說(shuō)仍具有一定的吸引力，自去年以來(lái)，九毛九、同慶樓相繼遞交了招股說(shuō)明書(shū)。

香港聯(lián)交所同樣吸引了不少餐飲企業(yè)。9月初，敘福樓集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“敘福樓”）的招股說(shuō)明書(shū)出現(xiàn)在聯(lián)交所的官網(wǎng)上，其下面不遠(yuǎn)處為擁有“許留山”等品牌的煌天國(guó)際控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“煌天國(guó)際”）的招股說(shuō)明書(shū)。

餐飲行業(yè)的證券化和資產(chǎn)化程度非常低，商務(wù)部公布的《2017年中國(guó)餐飲行業(yè)發(fā)展報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱“商務(wù)部報(bào)告”）顯示，2016年度，全國(guó)餐飲收入3.58萬(wàn)億元，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的10.8%，但與之形成鮮明對(duì)比的是，A股市場(chǎng)僅有不到10家上市公司。

影響餐飲企業(yè)上市的一大軟肋為財(cái)務(wù)不明晰，財(cái)務(wù)問(wèn)題、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及規(guī)范化運(yùn)營(yíng)管理成為證監(jiān)會(huì)質(zhì)疑餐飲行業(yè)最集中的問(wèn)題。   

2016年5月1日，“營(yíng)改增”政策在全國(guó)范圍內(nèi)全面推進(jìn)。很多餐飲人士認(rèn)為，“營(yíng)改增”在減稅的同時(shí)，也在引導(dǎo)餐飲企業(yè)管理正規(guī)化。在消費(fèi)升級(jí)等紅利的影響下，餐飲業(yè)未來(lái)幾年或迎來(lái)上市潮。

短板亟待完善

A股及港股上的餐飲企業(yè)屈指可數(shù)，可餐飲企業(yè)一直都沒(méi)有停止謀求上市的步伐。

上一次公認(rèn)的上市潮出現(xiàn)在2012年。這一年，現(xiàn)已改名為國(guó)際天食（03666）的小南國(guó)登陸港交所，名噪一時(shí)的俏江南向聯(lián)交所遞交了招股說(shuō)明書(shū)，狗不理包子、靜雅食品等老字號(hào)赴A股排隊(duì)，證監(jiān)會(huì)亦頒布了首份針對(duì)行業(yè)的上市指引—《關(guān)于餐飲等生活服務(wù)類公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市信息披露指引（試行）》（以下簡(jiǎn)稱《指引》）。《指引》要求，企業(yè)從業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r、食品安全衛(wèi)生、員工及社會(huì)保障情況等七個(gè)方面作出詳細(xì)披露。

盡管如此，A股市場(chǎng)餐飲板塊并未增加新成員，俏江南亦沒(méi)有成功登陸聯(lián)交所，俏江南的實(shí)際控制人張?zhí)m更因此對(duì)賭失敗而后喪失了對(duì)這家連鎖餐廳的控制權(quán)。

早期參與“上市潮”的餐飲企業(yè)主要從事高端餐飲。有分析指出，隨著“八項(xiàng)規(guī)定”等反腐措施的實(shí)施，公務(wù)群體對(duì)于高端餐飲的需求嚴(yán)重萎縮，國(guó)內(nèi)高端餐飲遭遇銷售困境，而這也成為阻礙餐飲企業(yè)成功上市的原因之一。

除此之外，一些傳統(tǒng)餐飲企業(yè)內(nèi)部控制存在短板，按照相關(guān)規(guī)定，企業(yè)的訂單合同、采購(gòu)管理、資金進(jìn)出等過(guò)程均應(yīng)有相應(yīng)憑證，以保證財(cái)務(wù)指標(biāo)的真實(shí)性和合法性。但餐飲行業(yè)普遍存在小額多單、現(xiàn)金交易的特點(diǎn)，這也使其在消費(fèi)、采購(gòu)方面存在很多財(cái)務(wù)上的不規(guī)范行為，對(duì)企業(yè)上市造成影響。

“餐飲企業(yè)的食品壓力很大，食品安全也是餐飲企業(yè)上市的最大阻力之一，餐飲企業(yè)應(yīng)該更加謹(jǐn)慎。”中國(guó)品牌研究院食品飲料行業(yè)研究員朱丹蓬對(duì)時(shí)代周報(bào)記者如是說(shuō)。

新一輪上市潮

盡管失敗率不低，很多餐飲企業(yè)仍對(duì)IPO情有獨(dú)鐘。

自去年以來(lái)，九毛九、同慶樓先后申請(qǐng)IPO；香港市場(chǎng)上更多，今年7月以來(lái)，已有6家餐飲公司遞交招股說(shuō)明書(shū)。本輪擬IPO企業(yè)主要面對(duì)大眾消費(fèi)：九毛九為面館，煌天國(guó)際為黃記煌、許留山的母公司，同慶樓在大眾點(diǎn)評(píng)上的人均消費(fèi)在100元左右……這些餐飲企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況更具穩(wěn)定性。

尤其是近段時(shí)間以來(lái)，城市化進(jìn)程加快，消費(fèi)升級(jí)明顯，人們外出就餐頻率增加，在多個(gè)紅利疊加的影響下，我國(guó)餐飲行業(yè)保持穩(wěn)定發(fā)展，據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，在2016年，全國(guó)餐飲收入同比增長(zhǎng)10.8%。

在此過(guò)程中，餐飲企業(yè)也在推動(dòng)變革升級(jí)，在宣傳推廣、人力資源管理、產(chǎn)品研發(fā)等方面的投入都大幅增加，盈利能力不斷增強(qiáng)。商務(wù)部報(bào)告顯示，在2016年，我國(guó)餐飲百?gòu)?qiáng)企業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)28.8%，平均凈利潤(rùn)率為4.7%，同比上升0.7個(gè)百分點(diǎn)。

2016年5月1日，我國(guó)在全國(guó)范圍內(nèi)實(shí)行“營(yíng)改增”，國(guó)信證券香港融資有限公司董事總經(jīng)理張輝曾在中國(guó)連鎖餐飲鵬城峰會(huì)上表示，“營(yíng)改增”實(shí)施后，餐飲老板可以通過(guò)發(fā)票去抵稅，這樣會(huì)促使餐飲行業(yè)選擇更有規(guī)模的、更規(guī)范的、能夠提供發(fā)票的供應(yīng)商。在這樣的需求的促使下，會(huì)催生一大批可以提供合規(guī)發(fā)票的供應(yīng)商，“相關(guān)合規(guī)問(wèn)題也會(huì)迎刃而解”。

因此，在未來(lái)的三年，餐飲企業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)上市潮。

朱丹蓬向時(shí)代周報(bào)記者表示，目前新生代對(duì)于美食有比較濃厚的消費(fèi)意欲；但這些年輕人的工作、生活比較緊湊，他們不愿意花更多時(shí)間在做飯上，而且會(huì)做飯的年輕消費(fèi)者并不多；重要的是餐飲的社交功能越來(lái)越突出，這也是餐飲市場(chǎng)越來(lái)越火爆的原因。

“餐飲品牌在常規(guī)的運(yùn)營(yíng)模式之下，必須要插上資本的翅膀，才能擴(kuò)張得更快，運(yùn)營(yíng)得更加順暢，這些也使得最近一段時(shí)間，餐飲企業(yè)的上市申請(qǐng)率比較高。”朱丹蓬對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說(shuō)。

一位不愿具名的餐飲旅游行業(yè)分析師曾向時(shí)代周報(bào)記者表示，相較于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，餐飲行業(yè)的發(fā)展終究有限，市場(chǎng)會(huì)更愿意將資金分配給那些處于高速增長(zhǎng)行業(yè)中的企業(yè)，“但如果申請(qǐng)上市的餐飲企業(yè)符合上市需求且具有一定的發(fā)展?jié)摿Γ�這類企業(yè)還是很有機(jī)會(huì)的，考慮到連鎖經(jīng)營(yíng)的餐飲企業(yè)對(duì)于資金的需求量較大，這類餐飲企業(yè)的上市還是很有必要的”。

在朱丹蓬看來(lái)，隨著上市的餐飲企業(yè)越來(lái)越多，餐飲行業(yè)的馬太效應(yīng)將會(huì)愈發(fā)明顯，“越往后，做的規(guī)模越好的企業(yè)，他們得到的支持也就越多，發(fā)展得也會(huì)更好”。 

 

來(lái)源：時(shí)代周報(bào)